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随着上市企业数量的下降
发布时间:2018-02-06 12:02

  目前存在的一个问题是美国劳动人群的投资机会越来越少。美国公共股票的人均供应量持续走低,每百万美国居民拥有的上市公司数量已从1975年的22家降至近年来的11家。在大多数情况下,只有富人才把现金交给风险资本家和私人股本集团,用于投资年轻企业。这意味着小投资者无法投资于大多数快速增长的新兴初创公司。大约半数美国人已经脱离股市,不仅不投资于股票,甚至连养老金或退休储蓄计划也不再问津。而剩余投资者中的大部分人无法从投资最具创新性的行业中获益,只会使美国业已严重的贫富差距进一步恶化。
 
  另一大忧虑在于行业集中化趋势愈演愈烈。理论上,对于消费者而言,新兴市场竞争加剧意味着商品价格下降。然而,人们关注的是成功者的命运将如何转变。如今,早期投资者退出创业企业的渠道已不再是IPO,而是被大公司收购。更重要的是,已经上市的小规模公司越来越倾向于因合并而退市。
 
  根据金融经济学的正统观点,并购提高了效率。然而,这可能并不适用于最近发生的一些合并实例。美国国家经济研究局的论文作者援引经济学家布鲁斯·布隆尼根(Bruce Blonigen)和贾斯丁·皮尔斯(Justin Pierce)的研究成果表明,合并收益来自减少竞争,因为“巨人歌利亚的块头越大、腰包越鼓,象征美国经济的大卫们将越难撼动它。”
 
  最后一点在于公开资本市场制度所产生的社会效益。确实,上市企业已经变得如此庞大、复杂和强大,即使有披露规则,公众也很难了解他们究竟在干什么。但至少他们面临着公开透明的法律义务。人们不难预计,随着上市企业数量的下降,将有更多美国公司在相对舒适的环境中,进行着不为人知的操作。类似问题的出现与美国上市公司会计准则密切相关。通用会计准则往往将企业在新设备等有形资产上的支出视为资产,它们不会影响公司的盈利能力。然而,美国通用会计准则将研究人员、员工培训和品牌建设等无形资产视为吞噬公司盈利能力的成本。因此在会计报表上,企业用于开发盈利性新产品的无形资产被视为浪费。这使得公众投资者更加难以评估一家公司的实际价值。
 
  幸运的是,对于那些前景看好的小公司来说,社会上有大量私人资金以风险投资和私人资产的形式四处流动。与说服成千上万的潜在股东和金融媒体相比,风投基金的内部专家更愿意承认你的想法具有价值,风险也更小。
 
  
  

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